La Bolsa de Valores de Caracas + que acciones

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Desde el año 2017 al año 2021 se han incorporado al mercado de renta fija a través de emisiones un promedio de 15 nuevas empresas por año. Lo que equivale a una empresa por mes

Hay un gran porcentaje de personas que piensan que la Bolsa de Valores de Caracas es solo la intermediación de acciones (renta variable), donde los inversionistas acuden para transar en un mercado único, organizado y transparente la compra de acciones de empresas venezolanas que cotizan en pizarra de la bolsa. La realidad es que el mercado de valores esta compuesto por títulos valores de renta variable (acciones) y de renta fija como se le conoce a los bonos, papeles comerciales o títulos de participación, que emiten las empresas para obtener financiamiento a través del mercado de valores.

Mercado de renta fija la alternativa de financiamiento empresarial

A la muy difícil y distorsionada situación económica con registros de hiperinflación en Venezuela (hasta diciembre 2021), se está sumando otro elemento al que las empresas, especialmente medianas y pequeñas deben afrontar y solucionar para poder mantenerse operativas, esto es el financiamiento crediticio bancario. Una reducción del crédito (en bolívares) bancario producto de un elevadísimo nivel de encaje legal (73% actual, se redujo en 12% el 02 de febrero) requiere que se busquen los mecanismos de solución.

Desde el año 2016 hasta el 2021 se han incorporado 84 empresas. Un crecimiento desde el 2016 al 2021 de 638% *. Desde el año 2017 al año 2021 se han incorporado al mercado de renta fija a través de emisiones un promedio de 15 nuevas empresas por año. Lo que equivale a una empresa por mes. El sector Industrial se ha mantenido como uno de los principales beneficiarios, con una cuota de participación a octubre de 2021 del 37% de los montos autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores Sunaval. El sector agroindustrial ha incrementado su cuota de participación representando el 26% (vs. 4% en octubre de 2020), mientras que el sector comercial ha subido 13 puntos porcentuales, abarcando el 15% del monto autorizado en el mercado primario de renta fija.

En relación a otros mercados de valores latinoamericanos, el número de emisiones de renta fija privada en Argentina, por ejemplo, para el año 2020 en el período comprendido entre enero a noviembre, se registraron 322 emisiones, mientras en Venezuela se registraron 92 emisiones colocándonos en quinto lugar, detrás de Ecuador con 94 emisiones en ese período de 2020. Para el mismo período de 2021, Argentina nuevamente ocupo el primer lugar en emisiones de deuda privada con 396 emisiones y Venezuela ascendió al segundo lugar con 142 emisiones. Para 2022 el número de emisiones en apenas 2 meses creció a 56 emisiones y con un incremento muy importante en el volumen negociado cada semana en la Bolsa de Valores de Caracas.

La Superintendencia Nacional de Valores ha venido impulsando desde mediados del 2019 a través de resoluciones, providencias y reglamentación, instrumentos y vehículos de inversión, al igual que agilizando de manera importante la evaluación y autorización de emisiones de deuda (obligaciones, Papeles comerciales, acciones) que han no solo impulsado el mercado, sino que ha brindado una fuente eficiente de financiamiento para las empresas en momentos donde el crédito bancario tradicional ha disminuido drásticamente. Esta tendencia de búsqueda de financiamiento para las empresas en 2022 se incrementará, en la medida que las empresas conozcan de las bondades que brinda el mercado de valores y las vías para lograrlo.

Títulos en dólares e indexados

La emisión de bonos en dólares, como de títulos con capital e intereses indexados al tipo de cambio oficial del dólar estadounidense ha ganado importancia en el transcurso del 2021 y 2022. Este tipo de estructuraciones comenzó en el mes de mayo a partir de la autorización de la empresa Novaro Foods para la primera oferta pública indexada por un monto de US$ 500.000. A partir de entonces se han autorizado seis emisiones adicionales en el mercado de las empresas: Purolomo (US$ 750.000), Alibal (US$ 1.000.000), Vepica (US$ 200.000), Inversiones CDE (US$ 150.000), Grupo Químico (4 series de US$ 100.000 c/u) e Inversiones Mida (4 series de US$ 50.000 c/u).

En 2022 las emisiones de Vepica por US$ 50.000, la empresa Charvenca 2 Series US$ 250.000 y la empresa Mersan que actualmente está en proceso de colocación en el mercado de la Serie I por US$ 250.000 y entrada mínima de inversión de US$ 10,00 su equivalente en bolívares.

Cada día mas inversionistas participando en la renta fija

La participación de los inversionistas ha venido cambiando. Para el 2018 los inversionistas en títulos de renta fija estuvieron representado en un 53% por inversionistas institucionales (fideicomisos) y un 36% personas jurídicas y solo un 3% personas naturales.

Para el 2021, las inversiones de los fideicomisos representaron solo el 9%, un 37% personas jurídicas y un 50% personas naturales, lo que estaría evidenciando que cada día se suman inversionistas personas naturales al mercado de renta fija buscando una alternativa atractiva con un buen rendimiento y diversificación.

Apertura de inversión a la banca y mercado secundario de renta fija

Una medida pendiente por varios años y que la Superintendencia de Bancos Sudeban debería aprobar para ampliar las posibilidades de financiamiento a las empresas privadas, es la que permita nuevamente, que la banca nacional pueda invertir recursos propios y de terceros a la inversión de títulos valores tanto en bolívares como en dólares emitidos por las empresas venezolanas autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores Sunaval, en el mercado de valores. Esta sola medida abriría una fuente de recursos para las empresas que utilizan el mercado de valores, optimiza los excedentes de tesorería de los bancos y diversifica y reduce riesgo para la banca. Esta medida permitiría que la Sunaval pudiese evaluar la posibilidad que las Casas de Bolsa autorizadas puedan ofrecer la apertura de cuentas de inversión Bursátil en moneda extranjera, para de alguna forma facilitar la entrada al mercado de valores de muchos venezolanos, permitiendo obtener mayor rentabilidad y diversificación de sus ahorros en divisas, así como captar inversión extranjera y nacional para las empresas venezolanas. Esta mayor apertura a la banca para poder invertir en títulos de renta fija en el mercado de valores permitirá la posibilidad de robustecer no solo el mercado de renta fija en la bolsa, sino que permitirá desarrollar un mercado secundario de renta fija que dará liquidez al mercado, beneficiando tanto a las empresas emisoras como a los inversionistas.

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